投资要点:
   
收益新能源板块快速增长,三季度继续维持高增长
   
公司2016年前三季度实现营业收入22.11亿,同比增长94.85%,净利润2.96亿,同比增长40.58%,符合预期。这主要得益于新能源板块业绩的快速增长。公司预计2016年全年实现净利润2.74亿~3.29 亿,对应同比增长50%~80%。
   
创新光伏电站EPC总包业务,推动配套输配电设备应用和销售
   
公司通过收购郑州新能源进入光伏发电领域,主要从事光伏电站EPC总包业务,公司拥有兰考200MW、汝州100MW、三门峡19.8MW、禹州1GW,目前已经完工项目239.8MW,后续项目建设也在顺利推进。公司通过“易货贸易”、“销售+金融”创新交易模式,推动公司配套设备销售。
   
光伏扶贫领域获得兰考县486.5MW项目
   
公司依托资源优势获得兰考县486.5MW光伏扶贫项目,约投资48.55亿;项目I期建设31.5MW,约投资3.05亿,二期455MW,投资约45.5亿。I期项目包括为当地6200户居民建立户用光伏、15个村庄建立村级光伏发电项目,目前进展顺利,预计四季度可实现并网。
   
充电桩业务进展顺利、核电设备研发,拓展新业务领域
   
公司“SZCD电动汽车智能充电桩”项目通过河南省科技厅成果鉴定;与上海核工程设计院联合研发的2项开关设备通过国家专家组评审,并取得中核集团供应商资质,此外公司投入1.6亿进行核电设备研发。未来几年公司会在充电桩、核电电气设备等领域投入,培养新的利润增长点。
   
给予“增持”评级
   
预计公司2016年~2018年将实现净利润3.63亿、4.57亿、6.17亿,对应EPS0.39、0.48、0.65元/股,P/E 47.07、38.01、28.14倍,给予“增持”评级。
   
风险提示
   
输配电投资不达预期、光伏投资不达预期。